الدولار يقترب من أعلى مستوى له في شهرين

وصول الدولار لأعلى مستوياته في شهرين؛ يعكس تداخُل أسعار الطاقة مع التضخم، وتوقعات الفائدة، وتدفقات رؤوس الأموال. فعندما ترتفع أسعار النفط، ترتفع تكلفة الطاقة والنقل والإنتاج؛ ما قد يُعيد ضغوط التضخم إلى الاقتصاد الأمريكي، ويجعل الأسواق أكثر حذرًا بشأن احتمال خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يدعم الدولار.

لكن العلاقة تعمل في الاتجاه الآخر أيضًا. ارتفاع الدولار يجعل النفط أكثر تكلفةً بالنسبة للمشترين الذين يستخدمون عملات أخرى؛ ما قد يضغط على الطلب العالمي وأسعار الخام. لذلك تتشكَّل حلقة متبادلة بين العملة الأمريكية وسوق الطاقة.

وهناك عامل مُهمّ يتمثَّل في أن النفط يُسعّر بالدولار عالميًّا، وبالتالي فإن ارتفاع أسعار الخام يرفع قيمة الإيرادات الدولارية للدول المصدرة، وقد يزيد تدفُّقات الدولار إلى الأسواق، لكن هذا التأثير لا يعني صعود العملة الأمريكية؛ لأن حجم الدولار المتداول عالميًّا تُحدّده عوامل عديدة.

الأهم حاليًّا هو توقعات الفائدة الأمريكية. فإذا أدَّى ارتفاع النفط إلى تأجيل خفض الفائدة، فقد تتَّسع ميزة العائد على الأصول المقوّمة بالدولار مقارنةً بعملات أخرى؛ ما يدفع المستثمرين إلى زيادة الطلب على العملة الأمريكية.

كما أن النفط يُمثّل مؤشرًا على المخاطر الجيوسياسية، وأيّ اضطراب في الإمدادات، خصوصًا في الشرق الأوسط، قد يدفع المستثمرين إلى الأصول الأكثر سيولة، وعلى رأسها الدولار.
لذلك، فإن صعود الدولار والنفط في الوقت نفسه ليس تناقضًا؛ فقد يكون الاثنان نتيجةً لارتفاع مخاطر التضخم، والجغرافيا السياسية، وتغيُّر توقعات الفائدة.