رفع الفائدة يضغط على الذهب.. لكن الصورة أعقد من ذلك!

رفع الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة إلى نطاق 3.75%–4%، مع إشارات إلى احتمال مواصلة التشديد، في خطوة تضع الذهب أمام ضغوط من عدة اتجاهات؛ فارتفاع الفائدة قد يدعم الدولار، ما يجعل الذهب أكثر تكلفة للمشترين خارج الولايات المتحدة، فيما تزيد عوائد السندات جاذبية الأصول المُدرّة للدخل مقارنةً بالذهب الذي لا يُدرّ أيّ عائد.

تأثير الفائدة لا يتشكّل في اتجاه واحد؛ فمع تضخم عند 3.4%، وارتفاع تكاليف الطاقة، تبقى معدلات الفائدة الحقيقية عاملًا مهمًّا في تحديد جاذبية الذهب كأداة للتحوّط من تراجع القوة الشرائية.

كما أن استمرار مشتريات البنوك المركزية للذهب بهدف تنويع الاحتياطيات يُوفّر مصدرًا مهمًّا للطلب، وقد يحدّ من حِدَّة أيّ تراجع.

وعليه، قد يبقى الذهب تحت الضغط في الأجل القريب، لكنه سيبقى مرتبطًا بما سيكشف عنه الفيدرالي من الخطوات المقبلة. أيّ إشارة إلى التوقّف عن رفع الفائدة قد تُخفّف الضغوط على المعدن، بينما استمرار التشديد قد يُبقيه عُرضةً للتذبذب.

ويبقى تركيز الأسواق مُنصبًّا ليس فقط على قرار الفائدة، بل أيضًا على تصريحات وارش وما ستكشفه عن المسار المقبل للسياسة النقدية.