لماذا قفز الدولار إلى أعلى مستوى منذ أبريل 2025؟

تعكس القفزة الأخيرة للدولار الأمريكي تحولًا مهمًّا في حسابات الأسواق العالمية، بعدما سجَّل مؤشر العملة الأمريكية أعلى مستوى منذ أبريل 2025، مدعومًا بتزايد التوقعات باتجاه مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في ديسمبر المقبل.

 وجاء ذلك عقب بيانات أظهرت استمرار ارتفاع التضخم الأمريكي للشهر الثالث على التوالي، بما عزَّز المخاوف من صعوبة السيطرة على الضغوط السعرية.

وتكشف هذه التطورات مفارقة اقتصادية؛ فبدلًا من أن يؤدي استمرار التضخم إلى إضعاف الدولار، تحوَّلت مخاوف ارتفاع الأسعار إلى عامل دعم للعملة الأمريكية، بعدما دفعت المستثمرين إلى توقُّع بقاء الفائدة مرتفعة وربّما زيادتها؛ ما يُعزّز جاذبية الأصول المقوّمة بالدولار وسندات الخزانة الأمريكية.

كما أن اتساع الفجوة النقدية بين الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى يدعم مكاسب الدولار، خصوصًا مع مَيل البنك المركزي الأوروبي إلى إبطاء التشديد النقدي، واستمرار الحذر داخل بنك اليابان من رفع الفائدة، وهو ما دفع الين إلى الاقتراب من مستوى 160 ينًّا للدولار، واليورو إلى أدنى مستوياته منذ مايو 2025.

وفي المقابل، يحمل صعود الدولار تداعيات تتجاوز أسواق الصرف؛ إذ يزيد الضغوط على الاقتصادات الناشئة التي تعتمد على الاقتراض بالدولار، ويرفع تكلفة واردات الطاقة والسِّلع المسعّرة بالعملة الأمريكية، كما يضعف جاذبية الذهب الذي لا يُحقّق عائدًا دوريًّا.

لكن استمرار الصعود ليس مضمونًا، فرفع الفائدة قد يزيد مخاطر تباطؤ الاقتصاد الأمريكي، وتترقّب الأسواق قدرة الفيدرالي على كبح التضخم دون تراجُع النمو.