هل تتجاوز أسهم التكنولوجيا أسوأ مَوْجة بيع؟

لا يعني تعافي أسهم التكنولوجيا من موجة التراجع الأخيرة انتهاء الضغوط، لكنه قد يُشير إلى دخول الأسواق مرحلة إعادة تقييم بعد فترة من المبالغة في تسعير النمو والرهان على استمرار صعود شركات الذكاء الاصطناعي؛ فالمعضلة ليست مرتبطةً فقط بقدرة الشركات الكبرى على تحقيق الأرباح، بل بمدى تناسُب تقييماتها السوقية مع عوائدها الفعلية.

وتبرز هنا عدَّة عوامل ستُحدّد اتجاه القطاع، أبرزها: حجم الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، ومدى قدرة شركات مثل "إنفيديا" و"مايكروسوفت" و"أمازون" على تحويل الاستثمارات الضخمة في مراكز البيانات والبنية التحتية إلى إيرادات وأرباح مستدامة.

 كما أن ارتفاع تكاليف التمويل، وبقاء أسعار الفائدة مرتفعة يضغطان على أسهم النمو، التي تعتمد تقييماتها على الأرباح المستقبلية.

وتكشف موجة البيع الأخيرة عن عامل إضافي يتمثَّل في تغيُّر سلوك المؤسسات الاستثمارية وصناديق التحوط، التي بدأت تقليص مراكزها في الأسهم عالية المخاطر؛ ما يجعل التراجعات أكثر حدَّة بفعل عمليات البيع وتصفية المراكز المموّلة بالاقتراض.

وقد تجاوز تراجُع مؤشر ناسداك 10% من قيمته المسجَّلة في أكتوبر، قبل أن يرتد في جلسة 6 نوفمبر، لكنه أنهى الأسبوع بخسائر للأسبوع الرابع على التوالي.

كذلك، لا يمكن فصل مستقبل القطاع عن السياسة النقدية الأمريكية؛ فبيانات الوظائف القوية قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تأجيل خفض الفائدة أو حتى التشدد مُجددًا؛ ما يَحدّ من رغبة المستثمرين في المخاطرة.

وعليه، فإن تجاوُز أسهم التكنولوجيا أسوأ موجة بيع يبقى احتمالًا قائمًا، لكنه يحتاج إلى عودة الثقة في عوائد الذكاء الاصطناعي، واستقرار الفائدة، وتحسُّن نتائج الشركات.