الذكاء الاصطناعي.. جبال الرقائق تحتاج قبل كل شيء إلى جبال من المال

يتوقّع "جيه بي مورغان" أن تصل استثمارات البنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي إلى نحو 5.5 تريليون دولار حتى 2030، بينها 4.1 تريليون دولار قد تأتي من التمويل بالدَّين.

وهنا تبدأ المشكلة الحقيقية؛ فقد تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 5.3% في بداية أكتوبر، بعد أن كان عند 5.17% في 25 سبتمبر، ما يعني أن تكلفة رأس المال أصبحت عاملًا أكثر قسوة في حسابات شركات التكنولوجيا.

المفارقة أن سباق الذكاء الاصطناعي انتقل من مرحلة تمويله بأموال الشركات إلى الاعتماد المتزايد على أسواق الدَّين.

ويُشير "جيه بي مورغان" إلى أن الإنفاق الرأسمالي الضخم بدأ يضغط على التدفُّقات النقدية، بينما تتزايد إصدارات الديون المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تملك الشركات العملاقة ميزانيات تسمح لها بتحمّل تكلفة الاقتراض لفترة أطول، لكن الشركات الأصغر لا تملك المساحة نفسها.

وكل تأخير في تحقيق الإيرادات يعني أن الفوائد تستمر في التراكم قبل أن يبدأ الاستثمار في توليد العائد.

لذلك، قد لا تكون الفائدة المرتفعة هي ما يُنهي طفرة الذكاء الاصطناعي، لكنها قد تكون أول اختبار حقيقي لها: هل تستطيع الإيرادات المستقبلية اللّحاق بسرعة الإنفاق والديون، أم أن تكلفة المال ستكشف مبكرًا الفجوة بين قيمة الوعود وقيمة الأرباح؟