التمويل الرخيص سلاح الصين الجديد

الصين فتحت سوقًا ماليًّا بقيمة نحو 28 تريليون دولار لتمويل شركات الذكاء الاصطناعي؛ خطوة تكشف تحولًا في إستراتيجية بكين من الاعتماد على الدعم الحكومي المباشر إلى تحريك رأس المال الخاص والمؤسسي بالكامل. شركة (CXMT) أحد أكبر مُصنّعي رقائق الذاكرة في الصين، قفز سهمها أكثر من 500% في أول يوم تداول، لتتصدّر قائمة الشركات الأعلى قيمة في الصين، متجاوزةً أكبر بنك صيني بالبلاد؛ في إشارة على شهيّة استثمارية ضخمة لم تكن متاحة بهذا الحجم قبل عام واحد فقط.

الفارق الحاسم بين بكين وواشنطن لم يَعُد في التكنولوجيا وحدها، بل في تكلفة المال نفسها؛ الشركات الصينية تقترض بفائدة تقارب 1.9%، مقابل فوائد أعلى بأكثر من 3 نقاط مئوية للشركات الأمريكية المنافسة.

هذا الفارق يبدو رقمًا بسيطًا على الورق، لكنه يعني عمليًّا أن مصنع رقائق صينيًّا يُموّل توسّعاته بربع تكلفة نظيره الأمريكي تقريبًا، وهو ما يُتيح بناء مصانع جديدة وتوظيف باحثين وشراء معدات دون أن يُثْقِل الدَّين ميزانيته لسنوات.

العقوبات الأمريكية على تصدير الرقائق المتقدّمة كانت تُراهن على خَنْق الصين تقنيًّا من الخارج، لكن سوق المال الداخلي الصيني بدأ يفتح بابًا موازيًا لم تحسب واشنطن حسابه من قبل.

مَن يملك ورقة التمويل الأرخص قد يربح سباق الرقائق قبل أن تَحْسم أيّ عقوبة تقنية النتيجة.