الذهب لم يَمُت!  لكن مَن يشتريه تغيَّر

الذهب يُتداول قرب 4.000 دولار بعد أن لامس 5.500 دولار في يناير. تراجُع حادّ يبدو للوهلة الأولى كأنه نهاية دورة.

لكنّ ما يحدث أعمق من ذلك؛ نوع المشتري تغيَّر وليس حجم الشراء.

المضاربون الذين دخلوا بسرعة عند أول موجة توتّر في هرمز خرجوا بنفس السرعة حين تراجع الخطر المباشر.

لكنّ البنوك المركزية لم تتوقّف؛ الصين في شهرها التاسع عشر من الشراء المتواصل، وبولندا تستهدف أن يُمثّل الذهب 20% من احتياطياتها، و45% من مديري الاحتياطيات في 74 بنكًا مركزيًّا يُخطّطون لزيادة حيازاتهم خلال العام المقبل.

هذا النوع من المشترين لا يتأثّر بخبر اليوم ولا بتصريح ترمب.

الذهب عند 4.000 دولار ليس ضعيفًا، بل في مرحلة انتقال بين محرّكين؛ محرّك الذعر الجيوسياسي الذي يدخل ويخرج بسرعة، ومحرّك التحوّل الهيكلي في احتياطيات البنوك المركزية الذي يتراكم ببُطْء لكن باستمرار. الأول يُحدِث التقلبات الحادة، والآخر يرسم الاتجاه على المدى البعيد.